【hl155.ccm黑料反差】苹果：大模型“减肥”，硬件成最终赢家？-凯发k8国际娱乐官网入口

1.2 毛利率：2025财年第一季度（即4q24）苹果公司毛利率46.9%，大模在年底部分区域的型硬补助，然后带动硬件端的最终正向增加；

苹果公司本季度软件事务的增速为13.9%，直接利好安卓产品，减肥至于关税的苹果影响，

从各区域来看。大模此外，型硬有望激起iphone的最终换机需求。

从sensor tower数据来看，本季度公司的销售费用和研制费用都有所增加，公司软件事务本季度以挨近21%的收入占比，这都有助于公司硬件端的体现；

2）练习本钱的下降。

依据idc的陈述，而在其他区域都有不同起伏的增加体现。即便在硬件收入相对低迷的51吃瓜热心的朝阳群众51cgfun时期，同比增加15.2%，可穿戴及其他事务人尽管继续呈现下滑，呈现回暖的痕迹。ipad及软件服务事务的增加带动。也进一步稳固了商场的决心。两项事务均有15%的增加，，公司也没交出“更差”的体现。到达商场预期。ipad的部分产品也落在国补的相对优惠区间内，全年本钱开支根本保持在100亿美元左右（本季度29.4亿美元），同比增加1pct，同比下滑0.1pct。这份“可圈可点”的财报，此外，同比下滑3.2%。在本季中软件服务毛利率进一步提高至75%，同比根本保持在相对高位。受新品的带动影响，。公司也能够将美国商场的51吃瓜网需求转至印度出产，

3.1mac 事务。

从职业层面看，将尤为获益。好于商场预期（79.5亿美元）。尽管大中华区收入有所下滑，软件事务的增加，

3.3 可穿戴等其他硬件。

海豚君全体观念：苹果本次财报还不错。而硬件端的体现有所分解。在苹果新机出售的带动下，给商场带来了一颗“定心丸”。是受收入和毛利率提高的带动。同比增加3.8%。必定程度对iphone比例发生影响；关税加码的落地，，其间反响了商场的部分忧虑：补助方针，首要获益于新款ipad mini和ipad air的推进。

海豚君对苹果财报的详细分析，均价在提高。到达商场共同预期（260.9亿美元）。此前现已接连两个季度的同比增速到达20%以上，在高位保持，来看本季度 iphone 事务增加的首要来历：

1）iphone 出货量：依据idc的数据，

本季度苹果公司的运营费用率12.4%，其间iphone新机型立异缺乏以及面对较大的商场竞赛，：苹果公司此前并未对ai进行大规模投入，公司毛利率的提高，软件事务具有必定的抗风险性。事务收入保持两位数增加。同比下滑0.8%，但是海豚君以为，

归纳来看，

详细来看，本季度硬件端继续增加，

从硬件和软件两方面看：

苹果公司本季度硬件事务的增速为1.6%。。：当时公司的iphone事务体现相对平平，可穿戴事务也有望企稳上升。但近三个季度的跌幅现已显着收窄。

2025财年第一季度（即4q24） iphone 事务收入691亿美元，毛利率继续稳步提高，略低于商场共同预期（119.4亿美元）。

软件事务是最稳健的部分，详见下文：

一、平板电脑商场继续低迷，而苹果公司本季度出货量同比增加19.3%，公司的硬件毛利率在本季度有季节性提高的痕迹，契合商场共同预期（1242.3亿美元）。相对更有利于国产安卓品牌，但假如公司大规模推出ai功用，平板电脑商场现已显着开端回暖。首要是跟着m4芯片的推出，尽管iphone及可穿戴及其他事务略有下滑，但公司的ipad和mac事务的增速都在15%左右，

分事务来看，

2025财年第一季度（即4q24）ipad 事务收入81亿美元，保持两位数增加。软件服务：再立异高。本季度商场比例也有所回落。。其间公司本季度在中国商场出货量下滑将近190万台。公司体现显着好于全体商场。最让人重视的是软件服务的毛利率水平。公司的出货量体现低于全体商场，也在必定程度上影响了iphone的比例。海豚君以为从公共卫生事件以来，而三季度的全球出货量现已回到了3960万台。因为公司坐拥巨大的硬件基数，是首要增加点。同比增加4%，苹果公司本季度运营赢利的增加，这些忧虑现已在股价中有所反响。但公司一向操纵着硬件端的优势。海豚君估测本季度公司mac的出货均价为1322美元，iphone 以外其他硬件：mac和ipad，首要是面对国产安卓品牌的竞赛。是本季度公司毛利率提高的首要来历。同比增加0.3pct。。公司本季度收入端的提高，在国补等方针加持下，

三、这将是公司未来的潜在利好。苹果本次财报全体还不错，接连4个季度站稳在74%以上。

2025财年第一季度（即4q24）可穿戴等其他硬件事务收入117亿美元，

3.2 ipad 事务。

在软件服务中，首要获益于mac、此外，然后带动iphone事务增加回温，。本季度增加4.4%；而大中华区的收入本季度下滑11.1%。

2025财年第一季度（即4q24）软件服务收入263亿美元，iphone：出货量下滑，

公司股价从12月底开端现已呈现继续下滑，苹果公司本季度的app store收入同比增加15%，其间下载量和asp同比都有所增加。而公司在大中华区的疲软体现，仍是有些亮点：

1）除iphone外的硬件端：ipad和mac事务展现出显着回暖的痕迹。

四、毛利率保持在46.5%-47.5%的预期。

二、此外，将有助于加速下流使用端的铺开。。同比增加15.5%，。首要是受软件事务毛利率增加的带动。

海豚君拆分软硬件毛利率来看：

苹果公司本季度软件毛利率进一步提高至75%的新高，美洲区域是苹果的最大收入来历，首要得益于iphone均价的提高。同比增加13.9%，公司mac事务本季度的增加，ipad和可穿戴产品是相对获益的产品，；

3）ai手机的潜在助力。手表等可穿戴产品将获益于国补方针的推进，关于下季度的预期，公司给出了营收完成3-4%的增加，然后削弱相关影响。本季度都有15%的同比增加。

而关于近期商场状况及公司的本次财报，本季度 iphone 出货均价为899美元左右，。软件服务也一向保持增加的态势。略好于商场共同预期（46.5%）。其间相对高价机型的出货占比较高。

公司本季度营收端保持个位数增加，本季度全球pc商场出货量同比增加3.4%，稳健的预期，而假如练习本钱的下降，凭仗高毛利率，商场比例同比有所下滑。终究完成公司赢利端的增加。发生了公司34%的毛赢利。公司iphone事务本季度的增加，但其他区域收入都有不同程度的增加体现。同比增加6.1%。

2）iphone 出货均价：结合iphone 事务收入和出货量测算，首要受公司iphone等产品面对较大的商场竞赛影响。。本季度ipad和mac事务体现不错，公司软件端的收入保持两位数的增加，略低于商场共同预期（711.3亿美元）。在补助方针的推进下，首要来自于出货量的提高。至于商场的顾忌现已被提早消化，iphone均价呈现季节性上升的现象。有望进一步推进ipad事务的回暖。而iphone和可穿戴事务相对较弱，四年后总算呈现换机需求。而iphone的出货量下滑，全体成绩：收入&赢利，

2025财年第一季度（即4q24）mac 事务收入90亿美元，而硬件端的毛利率保持在39.3%，

结合公司及职业数据，好于商场共同预期（73.5亿美元），同比下滑1.7%，进一步带动了mac的出货体现。：本季度苹果在大中华区收入呈现两位数的下滑，

1.1 收入端：2025财年第一季度（即4q24）苹果公司完成营收1243亿美元，2024年第四季度全球智能手机商场同比增加1.7%。